截止3月26日收盘，尿素主力合约UR2405收盘价为2007元/吨，收涨约1.57%。当日最高价报2045元/吨，最低价报1999元/吨。
市场回顾
上周尿素价格呈现下跌趋势，现货市场价格也出现下跌，成本的降低导致现货价格下跌，高供给下产业普遍看空。下游市场持续观望，上游则在抛售，导致基差率接近10%。而预计库存将继续积累，上游最高成本下移至1800元左右。综合评估，中期价格趋势偏弱，但在下游采购活动增加或临近交割月时，价格有望反弹。
供需方面
供应端方面，开工略有回落，但预计将重新上升，淡季库存逐步释放，供应整体维持在高水平。
需求端方面，农业备肥节奏放缓，短期内农业需求停滞。复合肥成品库存压力较大，企业开工量有所回落。印标即将开标，但国内暂无出口可能，更多关注市场情绪的变化。在现货价格下跌和出口情绪减弱的情况下，市场较为悲观，下游接货意愿下降，工厂积压情况明显。总体而言，高供应仍然是压制尿素价格上涨的重要因素，而且预计未来仍将有新装置投产，中长期国内尿素市场难以改变过剩的局面。
印标成为焦点
印标即将公布，尿素价格开始企稳并反弹，盘中突破了2000元的关口。近期尿素价格下跌的主要原因是现货价格回落、出口情况不如预期以及农业需求断档。本周的重点是关注印标结果，特别是最终采购量和最低中标价格。目前市场资金相对谨慎，预计下方空间有限。
根据3月15日印度RCF公司发布的招标公告，由于时间周期较短，我国的尿素货源很难参与此轮印标，因此出口预期明显回落。本周三将进行印标开标，在考虑到印度大选和当地需求的情况下，预计这轮招标数量可能超过100万吨。此外，国际尿素价格在过去一周的跌幅达到了10-25美元/吨。如果招标数量超过市场预期，或吸引欧洲买家以低价购买，可能会使国际价格停止下跌。
后市展望
成本端方面，二次产业需求中性偏弱，供给稳定。尽管山西地区有减产的传闻，但国内整体供给正在修复中，进口价格稳定。人民币汇率走高后，进口成本上升，但供给端整体稳定。需求方面，二次产业需求整体稳定，民用需求随着气温回升而收缩。能源比价维度原油价格中性偏强，但目前煤炭供需对油价提振有限。总体而言，成本方面整体评估中性偏弱。
供需端方面，现货端预计出现积压，现货价格走弱。远期预期中性偏弱。供需整体上呈现中性偏弱的态势。需要关注出口窗口和印标动态。
（刘宇 期货交易咨询资格证号：Z0012343）
