来源：国元期货研究
供应：辉石提锂方面，进口矿石价格未有下跌迹象，且国内矿山因天气出现减产，原料及春节放假因素综合作用下，辉石提锂或延续减产；云母提锂受碳酸锂价格偏弱及春节放假影响，预计出现减产；盐湖提锂维持季节性减产趋势；回收提锂利润持续倒挂，预计维持减产趋势。进口方面，根据智利及阿根廷发运数据来看，碳酸锂进口量维持平稳。
需求：根据季节性来看，一季度为国内新能源汽车及储能需求淡季，预计需求端将有部分减量，但与往年不同的是，由于海外政策预期，今年一季度动力及储能电池抢出口需求较强，需求端整体减量不及往年同期。
库存：当前锂盐供需均有下滑预期，但考虑到整体量级，锂盐基本面维持过剩预期，后续库存或呈高位累积。
总结：1月步入传统淡季，锂盐厂及正极厂均有春节放假预期，碳酸锂基本面呈现供需双弱。但与往年不同的是，今年储能及动力电池有部分抢出口需求，导致正极厂1月实际排产减量低于预期。同时，由于盐厂对春节后锂价预期乐观，部分盐厂维持较高开工运行。考虑到正极厂补库多在去年12月完成，因此，预计碳酸锂基本面维持过剩，锂价短期承压运行。
一、行情回顾
二、持仓和成交
三、现货价格及升贴水
截至1月3日，中国电池级碳酸锂现货均价为74900元/吨，较上周减150元/吨；现货平均升贴水为-1280元/吨，较上周增760元/吨。
四、锂矿价格
截至1月3日，中国锂辉石到岸价格814美元/吨，较上周持平；国产锂云母价格1695元/吨，较上周减45元/吨。
11月，澳洲黑德兰港口发往中国锂辉石数量为76110吨，较上月减33017吨。
五、锂盐生产情况
截至1月2日，锂辉石提锂开工率为50.16%，较上周减11.86个百分点；锂云母提锂开工率为37.72%，较上周增2.76个百分点；盐湖提锂开工率为41.15%，较上周减3.07个百分点；回收提锂开工率为25.73%，较上周减2.9个百分点。
截至1月3日，外购锂辉石产碳酸锂利润为-4774元/吨，较上周减504元/吨；外购锂云母产碳酸锂利润为-9981元/吨，较上周增403元/吨。
截至1月3日，碳酸锂进口利润为-10171元/吨，较上周减1490.1元/吨。
截至1月3日，冶炼和苛化产氢氧化锂利润为2365元/吨和-7355元/吨，较上周增312元/吨和增969元/吨。
六、库存
截至1月2日，冶炼厂碳酸锂库存为36347实物吨，较上周增523实物吨；下游碳酸锂库存为36109实物吨，较上周增1023实物吨；总计碳酸锂库存为108247实物吨，较上周增596实物吨。
截至1月3日，SMM碳酸锂社会库存为66650吨，较上周增690吨。
七、下游材料生产情况
截至1月2日，SMM三元材料库存为13281吨，较上周减1303吨；磷酸铁锂库存为82040吨，较上周增710吨。
八、电池价格
九、终端生产情况
截至12月29日，中国国产新能源乘用车销量为29.4万辆，较上周减0.9万辆；中国新能源乘用车渗透率为49.2%，较上周增3.9个百分点。
十、政策资讯
1）国家标准《新能源汽车运行安全性能检验规程》发布，将于2025年3月1日正式实施。新能源汽车的动力蓄电池安全充电检测和电气安全检测将成为必检项目。
2）工信部发布《关于2026—2027年度乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分管理有关要求（征求意见稿）》。其中提到，优化调整新能源车型技术指标要求。综合考虑技术进步、标准更新等情况，适当提高要求。
3）工业和信息化部发布《新能源汽车废旧动力电池综合利用行业规范条件（2024年本）》。其中提到，积极开展针对正负极材料、隔膜、电解液等再生利用技术、设备、工艺的研发和应用，努力提高废旧动力电池再生利用水平，通过冶炼或材料修复等方式保障主要有价金属得到有效提取回收。
4）进入1月后，广东、江西、上海等超过10个省市宣布将2024年“以旧换新”政策延长至2025年底。
总结：新能源汽车“以旧换新”政策延续，对需求有提振效果。
十一、基本面资讯
1）11月阿根廷向中国出口碳酸锂4878吨，环比减约1000吨，考虑到阿根廷船期多为45-55天，12月至明年1月碳酸锂进口量可能会有小幅下滑。
2）近期，Eramet集团位于阿根廷萨尔塔省的Centenario工厂成功交付了首批锂碳酸盐，该工厂为全球首次大规模使用直接锂提取（DLE）技术，工厂年产能为2.4万吨电池级碳酸锂，生产成本位于行业最低的四分之一分位，且整体建设时间小于3年。
3）近期， Sigma Lithium宣布第四季度超额完成生产目标，共生产锂辉石精矿7.5万吨，全年总产量约24万吨；预计2025年实际产量将超过目标产量27万吨。
总结：锂矿及提锂项目如期投产，碳酸锂产能仍处于过剩周期。
写作日期：2025年1月6日
作者：范芮
高级分析师
期货从业资格号：F3055660
投资咨询资格号：Z0014442
